La croissance chinoise a légèrement accéléré au troisième trimestre, à 4,5 % sur un an, ce qui maintient l'objectif annuel de 4,5 à 5 % à portée. Derrière ce chiffre, deux réalités : des exportations au plus haut et une demande intérieure qui reste faible, freinée par l'automobile et l'immobilier. Les prix à la production, eux, repartent nettement à la hausse.
Sur les neuf premiers mois, la croissance atteint 4,6 %, soit 107 110 milliards de yuans de production. Elle se situe donc dans la fourchette fixée pour l'année, mais près de son bas. Avec ce résultat, plusieurs analystes estiment que Pékin a moins de raisons de lancer un plan de relance ambitieux au quatrième trimestre.
L'électronique et les puces en sont le principal moteur : la valeur des exportations de semi-conducteurs a plus que doublé sur un an (+108 %), portée par la demande mondiale liée à l'intelligence artificielle. Côté production, l'industrie a progressé de 5,5 % en septembre et le taux d'utilisation des capacités industrielles s'établit à 73,1 % au troisième trimestre.
Cette vigueur crée des frictions avec les partenaires commerciaux. L'Union européenne vient d'obtenir de Pékin un plafond de 350 000 voitures hybrides chinoises importées par an à partir de décembre.
Le reste de la consommation évolue lentement mais nettement. Les dépenses de services (+5,0 % sur neuf mois) progressent beaucoup plus vite que les achats de biens (+1,0 %). Les supérettes et supermarchés gagnent du terrain (+5,2 % et +4,1 %), tandis que les grands magasins reculent (-2,9 %) et les boutiques de marque plus encore (-10,3 %). En ligne, l'alimentaire progresse de 15,8 %.
Les revenus progressent plus vite que la consommation. Le revenu disponible par habitant atteint 34 230 yuans sur neuf mois (environ 4 560 euros), en hausse de 5,3 % en valeur et de 4,4 % une fois l'inflation déduite.
Pour le quatrième trimestre, il faudra surveiller la tenue des exportations face aux mesures commerciales européennes et l'évolution du marché automobile. Il faudra aussi voir si la hausse des prix à la production se transmet aux prix de détail. Les chiffres d'octobre seront publiés à la mi-novembre.
| Indicateur | Valeur | Sur un an |
|---|---|---|
| PIB, 3e trimestre | 4,5 % (T2 : 4,3 %) | +0,2 point sur le trimestre précédent |
| PIB, janvier à septembre | 107 110 milliards de yuans (environ 14 280 milliards d'euros) | +4,6 % |
| Exportations, septembre | 447 milliards de dollars | +36,3 % |
| Ventes au détail, 9 mois | 37 000 milliards de yuans (environ 4 930 milliards d'euros) | +1,1 % |
| Investissement immobilier, 9 mois | 5 336 milliards de yuans (environ 712 milliards d'euros) | -20,6 % |
| Investissement total, 9 mois | -7,2 % | |
| Prix à la production, septembre | +5,0 % | |
| Chômage urbain, septembre | 5,2 % | stable |
Une accélération au-dessus des attentes
Le Bureau national des statistiques a publié le 19 octobre une croissance de 4,5 % sur un an pour le troisième trimestre, contre 4,3 % au deuxième, qui avait marqué le rythme le plus lent depuis fin 2022. Le consensus compilé par Reuters et Bloomberg tablait sur 4,4 %. D'un trimestre à l'autre, l'activité a progressé de 1,2 %.Sur les neuf premiers mois, la croissance atteint 4,6 %, soit 107 110 milliards de yuans de production. Elle se situe donc dans la fourchette fixée pour l'année, mais près de son bas. Avec ce résultat, plusieurs analystes estiment que Pékin a moins de raisons de lancer un plan de relance ambitieux au quatrième trimestre.
Le moteur extérieur tourne à plein régime
La dynamique vient d'abord de l'étranger. En septembre, la Chine a exporté pour 447 milliards de dollars de marchandises, soit 36,3 % de plus qu'un an plus tôt, sa plus forte hausse depuis février. Les importations ont elles aussi progressé de 31 %. L'excédent commercial atteint 938 milliards de dollars sur neuf mois, et le record de 2025 (environ 1 190 milliards de dollars) pourrait être dépassé d'ici décembre.L'électronique et les puces en sont le principal moteur : la valeur des exportations de semi-conducteurs a plus que doublé sur un an (+108 %), portée par la demande mondiale liée à l'intelligence artificielle. Côté production, l'industrie a progressé de 5,5 % en septembre et le taux d'utilisation des capacités industrielles s'établit à 73,1 % au troisième trimestre.
Cette vigueur crée des frictions avec les partenaires commerciaux. L'Union européenne vient d'obtenir de Pékin un plafond de 350 000 voitures hybrides chinoises importées par an à partir de décembre.
Consommation : l'automobile fait la différence
Les ventes au détail n'ont progressé que de 1,1 % sur neuf mois, à 37 000 milliards de yuans. En septembre, elles ont progressé au même rythme, mais c'est mieux qu'en août (+0,4 %) et au-dessus des prévisions. Hors automobile, la hausse atteint 3,9 % en septembre. L'écart s'explique par le marché automobile : selon l'association des constructeurs, les ventes de voitures particulières ont chuté de 28 % en septembre sur un an.Le reste de la consommation évolue lentement mais nettement. Les dépenses de services (+5,0 % sur neuf mois) progressent beaucoup plus vite que les achats de biens (+1,0 %). Les supérettes et supermarchés gagnent du terrain (+5,2 % et +4,1 %), tandis que les grands magasins reculent (-2,9 %) et les boutiques de marque plus encore (-10,3 %). En ligne, l'alimentaire progresse de 15,8 %.
Les revenus progressent plus vite que la consommation. Le revenu disponible par habitant atteint 34 230 yuans sur neuf mois (environ 4 560 euros), en hausse de 5,3 % en valeur et de 4,4 % une fois l'inflation déduite.
Mao Shengyong a dit:
Immobilier : pas encore de point bas
L'investissement immobilier a chuté de 20,6 % sur neuf mois, à 5 336 milliards de yuans, et le recul s'est creusé par rapport à fin août (-19,9 %). L'investissement total recule de 7,2 %, un rythme identique à celui d'août et légèrement moins mauvais que prévu. L'immobilier reste ainsi le principal frein de l'économie, avec des effets sur le BTP, l'acier et les finances des collectivités locales.Les prix repartent à la hausse, surtout en amont
C'est l'évolution la plus nette des derniers mois. Les prix à la production industrielle ont augmenté de 5,0 % sur un an en septembre, alors qu'ils baissaient encore en février (-0,9 %). L'inflation à la consommation reste modérée, à 0,9 %, mais sa composition change. L'essence a augmenté de 16,6 % sur un an sous l'effet de la crise au Moyen-Orient. Les produits électroniques renchérissent avec la hausse du coût des composants : stockage de données +46,7 %, ordinateurs +21,8 %, téléphones +14,9 %. À l'inverse, l'alimentation baisse de 1,7 %, avec un porc en recul de 10 %.Ce que ça signifie concrètement
L'objectif de croissance annuel devrait être atteint, mais l'économie avance de façon déséquilibrée. Le commerce extérieur et l'industrie compensent la faiblesse de la consommation de biens et la poursuite du recul de l'immobilier. Le taux de chômage urbain reste stable à 5,2 %.Pour le quatrième trimestre, il faudra surveiller la tenue des exportations face aux mesures commerciales européennes et l'évolution du marché automobile. Il faudra aussi voir si la hausse des prix à la production se transmet aux prix de détail. Les chiffres d'octobre seront publiés à la mi-novembre.
- Bureau national des statistiques (stats.gov.cn), publications du 19 octobre 2026 : PIB, production industrielle, ventes au détail, investissement, immobilier, revenus des ménages, utilisation des capacités
- Bureau national des statistiques, inflation et prix à la production de septembre 2026 (14 octobre 2026)
- Xinhua, « China's GDP expands 4.5 pct year on year in Q3 » (19 octobre 2026)
- Seoul Economic Daily, consensus Reuters et Bloomberg à 4,4 % (19 octobre 2026)
- CNBC et Investing.com, résultats contre attentes (19 octobre 2026)
- Administration des douanes via AP et Reuters : exportations, excédent, semi-conducteurs (14 octobre 2026)
- Association des constructeurs (CPCA) via Just Auto : ventes automobiles de septembre
- Taux de conversion : BCE, 1 euro = 7,4992 yuans (9 octobre 2026). Les montants du commerce extérieur sont laissés en dollars, monnaie de publication des douanes.
